东方财通美联储独立性受损！特朗普罢免库克后，美元美债齐跌黄金急涨

在美国总统特朗普“史无前例”地宣布解职美联储理事丽莎·库克（Lisa Cook）后，26日亚太交易时段，美元、美债齐跌，避险资产黄金、日元上涨。

市场担心，美联储独立性将进一步受到损害。自1913年美联储成立以来，虽然美国总统偶尔会抨击其政策选择，但从未有美国总统罢免过美联储七人理事会成员。

康奈尔大学教授普拉萨德（Eswar Prasad）称：“这是一种违反美联储独立性的非同寻常的侵犯行为。特朗普现在已经对美国制度框架宣战，而该框架支撑着美元在全球金融中的主导地位。”

美联储主席鲍威尔（来源：新华社图）

抛售美元资产理由再加一个

当地时间25日晚，特朗普在社交媒体“真实社交”上发表公开信称，“根据《美国宪法》第二条和经修订的《1913年联邦储备法》所授予我的权力，我特此解除您（库克）在联邦储备委员会的职务，立即生效。”库克的任期本将持续至2038年。

投资者抛售美元资产的导火索再度被点燃。美元指数下跌0.3%，至98.187。25日，该指数一度创下本月最大单日涨幅。美元兑日元下跌0.4%，至147.24。欧元兑美元也上涨0.3%，至1.165美元。

美债收益率曲线进一步陡峭化，因市场押注特朗普谋求更大幅度、更快降息的意图更可能实现，叠加关税对长期通胀的影响，会令短期利率下跌，但长期利率会更高。基准10年期美国国债收益率升至4.2887%，25日收盘价为4.275%。而长期30年期国债收益率上涨3.3个基点，达到4.922%。两年期美债收益率下跌3.6个基点，至3.694%。

美股期货下跌，并拖累多个亚太主要股指跟随下跌。MSCI最广泛亚太股指（除日本外）开盘下跌0.2%。日经指数开盘下跌1.3%，截至第一财经记者午间截稿时跌幅仍超过1%。韩国综合指数跌幅也近1%。上证指数和香港恒生指数分别下跌0.11%和0.23%。欧洲股指期货同样下跌。欧洲斯托克50指数期货下跌0.57%，德国DAX指数期货下跌0.42%，富时指数期货下跌0.35%。

华侨银行外汇策略师王（Christopher Wong）表示：“此举是对美联储独立性担忧对美元造成压力的又一个例子，并对未来联邦公开市场委员会（FOMC）的潜在组成产生影响。后者会在中长期加剧降息预期和美元疲软前景。”

道富银行东京分行经理哇卡巴亚什（Bart Wakabayashi）更直言：“特朗普的所作所为，包括关税，只会不断增加美国不可信任的原因。而可信度，这曾经是美元资产成为全球最安全投资的基础。作为一个负责任的投资者，这些足以让你停止投资美元资产。”

包括巴克莱银行、法巴银行和德意志银行在内的多家投行目前均预计美联储将在9月降息25个基点。根据芝商所（CME）美联储观察工具（Fed Watch），美联储基金期货交易员预计9月降息的可能性为84%。

金价在亚洲早盘交易一度涨至3386.27美元/盎司，触及8月11日以来最高点。盛宝银行策略师查纳纳（Charu Chanana）称：“迫使库克下台，将使特朗普在七人理事会中掌控四席。对于金价来说，这意味着能够获得不断提高的降息预期的支持，也意味着能获得来自对冲长期通胀和未来机构风险的投资者的支持。”

美联储独立性进一步受损

此前，针对特朗普威胁辞退鲍威尔、对美联储进行机制改革从而增强政治影响力的话题，瑞士百达财富管理美国高级经济学家崔晓告诉第一财经，“历史上确实从未有美国总统试图如此做过，但特朗普向来是‘黑天鹅制造者’，经常促使市场去考虑很多以往不需要考虑的情境，美联储独立性或多或少已受到影响。”如今，随着特朗普的层层逼近，另一位美联储理事库格勒提前辞职、库克又被解职，市场越来越担心美联储独立性遭到破坏的风险。

查纳纳称，市场已在调整交易押注美联储更可能提前降息，“但这不仅仅关乎降息，还关乎美联储的独立性和美国日益增长的制度风险。”荷兰国际集团驻悉尼的市场分析师斯卡姆（Tony Sycamore）也认为：“特朗普在上周对美联储主席鲍威尔施加无情压力后，又罢免了库克，再次引发市场对美联储独立性的质疑，并进一步削弱了其保持不受政治影响的公正货币政策的能力。”

美联储前副主席艾伦·布林德（Alan Blinder）在接受媒体采访时称：“令人遗憾的是，更大的图景很简单：美联储的设计目的是独立于政治，这是有充分理由的。而特朗普正试图结束这种情况，并将美联储作为特朗普政府的一个部门。如果发生这种情况，将对货币政策非常不利。”

议员们就该事件的表态则很大程度上基于党派立场。佛罗里达州共和党参议员里克·斯科特（Rick Scott）在社交媒体上发帖称，特朗普“正在做正确的事情，让人们承担责任，保护美国家庭，恢复对美联储的信任”。而马萨诸塞州民主党参议员伊丽莎白·沃伦（Elizabeth Warren）则发帖称此举是“公然违反《联邦储备法》的威权”，并表示“任何遵守法律的法院都会推翻它。”

上述分歧体现出该事件背后的政治性。但从经济学和市场角度衡量，特朗普可能搬起石头砸自己的脚。崔晓此前告诉第一财经者，“通过施压美联储降息，除了影响短期利率，特朗普还有一个目的是想让长期利率下行。但不顾经济发展形势，一味降息的美联储，只会让长期利率不降反升，因为市场会预计通胀将攀升。从经济学模型角度来看，一个独立的央行，更容易让通胀更低，通胀稳定性也会更高、波动性更低。而民众非常不喜欢通胀，虽然特朗普不会再谋求连任，但如果因逼迫美联储降息导致高通胀，也会不利于共和党此后选举。”

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